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银河证券:政策不断加码 反弹还在途中

发布时间:2019-10-09 19:46:09 编辑:笔名

银河证券:政策不断加码 反弹还在途中 2018-11-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

近一周,市场处于持续调整状态,投资者观望情绪浓厚。目前,影响市场的内外部因素趋于缓和,积极因素正在积累。内部方面,近期国内政策的不断加码继续夯实“政策底”,市场的悲观情绪有望得到缓解。

从10月18日刘鹤副总理及一行两会集体发声,到中央政治局会议的明确表态,再到民营企业座谈会,政策的重心已经明确,力在解决民营及中小企业融资问题及纾解股权质押风险。同时,11月5日习主席在进博会上宣布“在上交所设立科创板并试点注册制”将加速资本市场改革,虽然短期内市场对“科创板”的设立存在资金分流方面的担忧,但长期来看这一政策会改善资本市场环境,促进经济结构调整和产业结构转型升级。外部方面,中美领导人的通话结果及在G20峰会进行会晤的决定,短期内带来了中美贸易冲突边际缓和的倾向。美国中期选举落幕,美国政坛两党分化,政治撕扯的加剧会对特朗普政策的实施形成掣肘,短期来看中美贸易紧张局势有望缓解。同时,11月9日美联储在FOMC会议上宣布维持2-2.25%利率不变,强化了12月加息的预期,由于结果基本符合预期,对市场的影响相对有限。政策的“组合拳”有助于修复投资者情绪,并且市场估值依旧处于底部,短期内继续维持前期判断,反弹有望延续。中长期来看,市场的反弹还需等待经济企稳和企业盈利出现拐点,从宏观经济数据和三季报业绩来看,盈利仍处于下行周期,经济下行压力仍在,流动性方面也未见趋势性变化,所以目前市场还不具备形成由基本面驱动的趋势性行情的基础。未来,继续关注G20峰会后的中美关系走向及国内政策落地的效果。

11月8日,银保监会主席郭树清指出,初步考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标。即在新增的公司类贷款中,大型银行对民营企业的贷款不低于1/3,中小型银行不低于2/3,争取三年以后,银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。从民营企业的情况看,据不完全统计,现在银行业贷款余额中,民营企业贷款占25%,而民营经济在国民经济中的份额超过60%。民营企业从银行得到的贷款和它在经济中的比重还不相匹配、不相适应。

11月8日,李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会,指出要精心谋划好明年发展,确保经济平稳运行在合理区间、向高质量方向发展。

要更大力度减税降费,采取有效措施改善民营和小微企业融资难融资贵。

把就业优先放在更突出位置,保持比较充分的就业。要营造良好营商环境,帮助民营和小微企业克服困难。

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