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钢铁:板块短期内或存下跌风险 荐5股

发布时间:2019-10-09 19:43:36 编辑:笔名

钢铁:板块短期内或存下跌风险 荐5股 2017-09-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周概述市场表现:钢铁指数下跌4.8个百分点,排名倒数第一,行业跑输沪深 00指数4.5个百分点。螺纹/热卷现货价格分别为4246/427 元/吨,周环比-0.89%/-1. 1%;期货价格分别为 805/4065元/吨,周环比-2.84%/-2.07%。

利润跟踪:16 家大型钢企盈利面为85.9%,与上周持平。模型测算单吨毛利螺纹钢958.5元/吨,热卷为874.5元/吨,冷轧为555.5元/吨。

高炉开工:国内高炉开工率75.8 %,周跌0.15个百分点,唐山地区的产能利用率85.8%,与上周持平。

库存情况:社会库存方面,螺纹/线材/中板/冷轧/热轧的社会库存周涨幅分别为+11.80/+6.75/+1.70/+0.25/-2.5万吨,沪市终端线螺采购量周环比下跌5.66%。

供需情况:8月份我国出口钢材652万吨,较7月减少44万吨,同比下降27.6%;截止8月 0日,我国粗钢日均产量240.61万吨,旬环比下降0.29%。

本周观点上周钢铁指数跌幅居各版块首位,当前市场仍然是恐慌情绪占主导。我们认为主要原因可能包括如下几点:1)建材需求“旺季不旺”,时至9月中旬的传统开工旺季,螺纹钢和线材的库存仍然在持续向上累积,引发市场对于下游需求疲弱的担忧;2)8月份多项经济数据不达预期,单月的固定资产投资增速和基建投资增速都有了比较明显的下滑,加剧市场对于需求环比趋势性下行的担忧。对于后续的行情,我们有如下判断:短期来看,股票仍然存在较大的下行风险,原因主要包括:1)8月份经济数据的相对疲弱所带来的负面预期短期内难以证伪;2)下游对于钢材采购普遍存在“买涨不买跌”的心态,当前时点市场观望气氛浓厚,下周库存仍然有上行的风险; )钢铁板块经历了7、8月份的大幅上涨之后,已经积累了较多的获利盘,在市场博弈氛围渐浓的时点,获利盘的了结出走可能会逐渐增多。

中期的配置价值来看,我们认为钢铁板块的基本逻辑并未破坏。

1)以年度口径来看,各下游主要用钢行业都保持了相对稳健的增长,在供给缺乏弹性的条件下,行业供需紧平衡的基本格局未变;2)我们测算“2+26”环保限产导致采暖季的月均产量减少506万吨,占全国产量的7.52%。在当前供需紧平衡的环境下,供给的减少将会对钢材价格提供强力支撑; )去杠杆目标尚未完成,根据我们的测算,完成行业资产负债率降到60%的目标仍然需要 年以上的时间,行业高盈利仍可持续。推荐*ST华菱、南钢股份、凌钢股份、柳钢股份、新钢股份。

风险提示:资本市场波动风险、宏观经济波动风险

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